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市场动荡或成跨境投资最大不确定因素 [复制链接]

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      疫情导致经济及金融市场动荡是跨境投资最大不确定因素。中国信保资信评估中心日前发布的疫情对全球跨境投资影响分析指出,疫情引发的全球需求和供给侧同步收缩,全球经济面临衰退压力将明显影响未来全球投资流量变化。受疫情影响,主要跨境投资国家的制造业和经济停滞,全球投资者或许会对实体经济表现受疫情变化的影响程度以及资产价格进行再评估,进而调整投资策略,这将对全球国际直接投资(FDI)结构和流量带来不利影响,使得全球跨境投资放缓“雪上加霜”。
      
      报告分析,从结构看,在全球经济增长不确定性骤增、金融市场频繁波动的形势下,一方面,出于避险需求和风险管理的需要,避险资产价格上升,新兴市场可能面临资本外流的风险,受到疫情和资产价格的双重打击;另一方面,经济下行带来的需求负面冲击造成的影响集中在受疫情打击最严重的经济体中,而停产和供应链中断造成的影响则集中在中国、韩国、日本和东南亚国家等在全球价值链中处于核心地位的国家和地区。受疫情影响较为严重的地区相关企业生产经营活动受到干扰,导致部分依赖其原材料和设备供应的海外项目出现脱节、价格上涨等情况,短期内调整供应商将给项目增加额外成本,进而对已有项目建设和运营造成不利影响。
      
      从流量来看,随着美欧股市、石油价格的连续暴跌,市场普遍忧虑新冠肺炎疫情可能导致违约率攀升和企业信贷评级下调。根据经验,当美国经济基本面出现明显恶化时,即使美联储降息,企业融资成本仍可能不降反升,企业偿债压力增大。受资产负债表压力影响,银行等金融机构风险偏好上升,海外项目融资环境和融资成本将受到影响,项目融资的压力将挤压项目盈利的空间,进一步恶化全球投资流量。同时,疫情加速蔓延,欧美股市和大宗商品价格的频繁波动不断打击投资者信心,境内外市场恐慌和避险情绪进一步上升,资金涌入美元、美债为代表的避险资产。市场对美元的巨大需求推升美元指数,美元继续扮演传统避险资产的角色。美联储3月以来的两次降息和7000亿美元的量化宽松计划又将使美元指数承压下行。多重因素作用下汇率走势的不确定性使全球海外投资项目面临较大的汇率风险敞口。为规避汇率风险,各国投资者可能寻求使用本币进行项目投融资,增加项目谈判的摩擦成本,进而对投资项目落地产生一定负面影响。而对于在建或运营项目,投资者可能提前进行结汇汇或者在期汇市场进行套期等对冲操作,这将增加投资项目的风险转移和规避成本,影响投资收益的持续性和收益再投资。
      
      针对疫情影响,报告建议对外投资企业提前做好预案,对正在筹备的海外投资项目,纳入由疫情变量带来的融资成本上升、原材料成本上升、汇率变化、利率变化等因素,重新评估项目经济可行性,充分考虑经济金融不确定性上升对项目收益的影响。对于面临大宗商品敞口和外汇敞口的项目,应合理利用金融工具对冲相关风险。在石油输出国组织(OPEC)产油国投资时,应持续关注原油市场走势,国际原油暴跌对当地财政压力的影响以及由此引发的当地经济金融政策变动。
      
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